題圖來源：視覺中國

記者丨謝之迎 編輯丨江昱玢

千禾醬油的老板，決定加倉自己。

幾天前，伍超群召集主持董事會，議定開立募集資金專戶的事，定增價調整為12.82元/股。

監管層已批復，千禾味業即將募集資金5-8個億，定增對象恰是伍超群自己，他準備以現金方式全額認購。

這筆資金，將用于60萬噸調味品擴產項目，全部完成后，千禾醬油產能會暴增150%左右。

這家200億市值的調味品公司，正處于大干快上的關鍵期。

意外旺銷

伍超群的這輪擴產，來得正好。

去年10月起，千禾業績快速增長，營收從三季度的5.39億元，四季度飆升至8.83億元，大漲54.92%。

單季凈利從不到7000萬元，翻倍至1.57億元。

當時，海天味業陷入添加劑“雙標”風波，口碑大受影響。

伍超群則主打“0添加”，稱“不使用味精、色素、防腐劑、酵母提取物，只用水、非轉基因黃豆、小麥、食用鹽等釀造”，多款千禾產品，在網上一度賣斷貨。

旺銷之勢，延續到今年，1-3月，千禾營收大漲7成，凈利增長1.6倍。

《21CBR》記者走訪上海幾家超市發現，黑底黃字的“千禾0”醬油瓶，多擺在調味品貨架顯眼處，有的超市，SKU數量甚至超過海天。

頭道原香系列零添加醬油有180天、280天和380天三種，500ml售價分別為16.8元、22.8元、29.8元。

其中，180天是主力大單品。

貨架上，海天有一款標價8.9元的特級金標生抽，千禾難覓10元以下的單品。一款千禾有機醬油，價格高達49.8元/500ml。

“千禾作為高端醬油，售價高，消費頻次低，多年來，體量不能快速增長?！敝袊称樊a業分析師朱丹蓬表示。

風波意外幫助千禾破圈，成為受益者。有券商預計，千禾整體調味品中，0添加產品收入占比約6成。

“主要看中配料很安全，千禾味道沒那么濃，給孩子吃清淡點好。”有消費者告訴記者。

“0添加”，其實未必絕對安全。

中國農業大學食品學院副教授范志紅指出，若以添加大量的鹽和糖來延長保質期，對人體的危害，可能超過合法添加的防腐劑。

可是，概念本身，幫助千禾占領了健康的心智。

好風憑借力，于伍超群而言，當前必須抓住難得的窗口期，盡可能多地擴充市占率。

彎道超車

殺出重圍的伍超群，1996年才從四川眉山起家。

海天、李錦記等醬油巨頭，均標榜百年歷史，千禾則屬于小字輩。

據天眼查，千禾味業的前身是四川恒泰，注冊于1996年1月。

當年，伍超群放下國企鐵飯碗，和哥哥伍學明共同創建恒泰。

千禾主打“0添加”，恒泰起初恰是家食品添加劑公司，從事焦糖色等業務。

早年兩兄弟，也是海天的一個原料供應商。

伍超群很快發現，上游焦糖色產品利潤微薄，下游醬油毛利高。

他決定，自己生產醬油。

2001年，他開始主導企業生產調味品，向中低端醬油發力，并將企業更名為“千禾”。公司從供應商搖身一變，成了海天的競爭對手。

國內調味品市場，海天、廚邦、加加、李錦記等品牌早已深入人心，突圍實屬不易。

伍超群找到了一個接地氣的訴求：給家人吃不加味精的醬油。

2008年，千禾味業率先推出“0添加”產品，定位中高端，主打“健康有機”概念。

彼時，市面上醬油的主流價格5元/500ml左右，千禾味業大步殺進15元/500ml的價格帶。

為開拓新市場，伍超群選擇與經銷商共擔市場開發、產品推廣、品牌建設費用，根據經銷商實力差異，提供費用和人員方面的支持。

例如，在開拓華東市場時，他與華東最大經銷商——上海榮進實業旗下匯鮮堂食品合作，為其承擔KA系統產品入場費、品牌推廣費、產品促銷費等費用。

互利合作，千禾在華東銷售額快速擴張，2013年只有244萬元。如今，東部區域年銷售已破5億。

千禾的營收體量，2023年預計沖擊30個億，利潤目標超5個億。

2020年起，千禾股價連創新高，伍超群多次減持，套現金額總計約11億元，其現在持股比為36.83%，按照200億的市值，市價在74億左右。

簡單加總，其身家至少在85億。

此輪定增，他掏5-8個億現金，大概率用的就是減持的錢。

野心勃勃

態勢向好，伍超群還沒到松一口氣的時候。

海天、廚邦、李錦記等，紛紛推出0添加產品，尤其海天，“頭道醬油”“金標生抽”“草菇老抽”等主力產品，都有添加劑、0添加兩種規格。

海天在渠道上的競爭力，也壓千禾一頭。至去年底，其經銷商多達7172個，在餐飲渠道尤其強勢，流通量占到6成以上。

伍超群抓住機會窗口，加速全國布局，千禾在東部、南部、中部、北部和西部區域，去年分別凈增105家、58家、151家、92家和33家。

至年底，經銷商數量為2230個，凈增439個。

他非常敏感于渠道的變局，早年即成立電商部，專事運營，線上營收占比已達1/4。

在一眾調味品巨頭里，千禾線上占比最高。

大干快上，產能得跑在渠道前面。

早在2019年，伍超群即大手筆擴產，將調味品生產線項目的年產能，由36萬噸調整為60萬噸，總投資約12.6億元，建設周期為5年。

2022年2月，啟動定增計劃時，伍超群已為項目投入3個億。

目前，第一期20萬噸醬油、10萬噸料酒生產線，已于2月完工，轉固定資產投入使用。

他拿出的數億真金白銀，將用于項目二期，建設年產30萬噸醬油生產線。

一旦擴產完成，伍超群控制的醬油年產能，會由32萬噸增至82萬噸，料酒產能從5萬噸增至15萬噸。

據披露，海天醬油和醬的產能，合計約300萬噸以上，屆時，千禾產能規模，大體能達海天30%左右。

大幅擴張的最大壓力，在于終端銷售。千禾料酒產能的利用率，去年就大體只有57.60%。

伍超群個人蠻有信心。

根據股票激勵計劃，千禾設定的目標是，以2021年為基數，2023年營收增長率不低于60%，或凈利潤不低于155%。

無論如何，高拋低吸，個人已經賺了。

按照12.82元/股的定增價，對比21日20.91元/股收盤價，他至少掙得3個億的浮盈。